世界热门:西南证券：给予诺力股份买入评级

时间：2023-04-29 14:00:28 来源: 证券之星

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西南证券股份有限公司邰桂龙近期对诺力股份进行研究并发布了研究报告《Q1业绩超预期，逻辑持续兑现》，本报告对诺力股份给出买入评级，当前股价为22.27元。

诺力股份(603611)
投资要点
事件：公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收16.9亿元，同比增长1.8%；实现归母净利润1.04亿元，同比增长44.8%。公司2023Q1利润高速增长，超我们预期。
叉车营收略有下滑，智能物流系统稳定增长，总营收略增；逻辑逐步兑现，盈利能力回升。受2022Q4海外叉车订单下滑影响，公司叉车板块营收在2023Q1小幅下滑，智能物流系统板块营收稳定增长，带动总营收保持稳健。2023Q1公司综合毛利率为20.7%，同比增加3.1个百分点，综合毛利率增加主要系智能物流板块毛利率改善。2023Q1公司期间费用率为14.9%，同比增加2.6个百分点，主要系规模效应下降。2023Q1公司净利率为6.1%，同比增加2.0个百分点。
智能物流系统在手订单充足，中鼎集成净利率提升，利润高速增长。2023Q1，公司智能物流板块新接订单6.4亿元（不含税，不含已中标或实质中标、但未正式签署协议的订单），截至1季度末，智能物流系统在手订单约62亿元（不含税）。2023Q1，中鼎集成营收5.5亿元，净利润3522万元，同比增加136.8%，净利率提升至6.4%。整个智能物流系统业务板块营收9.4亿元，净利润为2474万元，净利润同比增长2053.3%，盈利能力改善明显。
“大车战略”落地，提供叉车板块增长新引擎。3月21日，公司发布公告，将获得500亩土地建设大型锂电叉车产能，一期用地308亩，产能3万台，产值30亿元，2年内竣工投产。公司资源聚焦的“大车战略”已逐渐落地，2022年大车销量同比增长60%以上，2023Q1，1类车同比增长35%，2类车同比增长145%。公司大车业务保持高速增长，有望凭借大车再造一个诺力。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.4、6.9、8.8亿元，未来三年归母净利润复合增长率为30.0%，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格上涨风险、新签订单不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司孔令鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.16%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.12亿，根据现价换算的预测PE为14.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为28.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，诺力股份（603611）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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